《真知灼见》对于近期投资气氛的改善笔者归咎于三大因素。首先，相信亦是最重要，是过去两星期环球金融市场，这包括股市、商品及商品货币等曾尝试作出一个较象样的调整。但每当稍见回落，便有投资者急不可耐要作吸纳。既然金融市场下跌不成，这便只有一个方向，即上升。第二个利好投资气候原因，是先前投资者曾担心联储局或会响应八国财长可能会抽走部分量化宽松货币政策的金额，又或就是不实时抽走，也会制定出抽走政策的时间表。但在本周举行的联储局议息会后，联储局不单不抽走方案，亦无制定抽走的时间表。这意味在可见的将来联储局也会维持宽松的货币政策。第三，周三晚欧央行突然宣布向商业银行借出４４２０亿欧元贷款。由于被欧元区机制所限制，欧央行不能仿制联储局加印银纸注入市场刺激经济，所以欧央行便想出以低息贷款予当地商业银行作为刺激经济活动的方法。这可说是欧洲式的量化宽松货币政策。欧元区是一个庞大经济体。当欧美同时加大力度推动经济，这确有助环球经济早日复苏，亦刺激了投资者入市意欲，及改善了整个投资气氛。

　　　　　　　　　　　　　　＊美汇指数向上突破机仍较大＊

　　笔者相信短期内市场投资气氛会继续利好，但话虽如此建议投资者不要过份憧憬。主要是联储局虽维持量化宽松货币政策不变，但就未有加大政策的规模。纯属维持不变难对市场带来太大额外刺激。反观欧洲，欧央行借出的资金只为４４２０亿欧元，这约只相等于６千多亿美元，数字不算大太。相比联储局的３千亿美元购美债资金，加上１﹒４５万亿美元购按揭抵押证券及机构债券的金额少了许多。正因笔者的上述分析，正好解释笔者只能短暂看好投资环境的主因。长远要投资环境续改善，必须要证实环球经济已踏入复苏轨，但现阶段这暂未见到。
　　对于整体投资前景，建议投资者可多留意美汇指数的变化。现在美汇指数一直横行于大约７９﹒０–８１﹒５０指数点之间。不排除短期内仍会于此水平徘徊。但如美汇指数一旦向８２水平作出突破，届时或会影响整个投资市场变化。首先一点必须明显，美汇指数于上述水平维持的时间愈长，其累积的爆炸力亦愈强。当然，这爆炸力可是上升也可是下跌。但因应现时美元汇价已是相对偏低，加上美国政府日后还有大量债券要推出市场拍卖，如美元续跌基本上只有３﹒６％的美国１０年债息对海外投资者就没有太大意义，所以笔者是有理由相信美汇指数最终向上突破的机会较大。

　　　　　　　　　　　　＊投资者可短吼股市、商品及商品货币＊

如笔者对美汇指数的分析正确，美元一旦全面上升，情况就尤如０８年初，当时美元升导致商品跌而最终导致股市同时下跌的情况差不多。届时不排除我们将会见到一个较显著的投资市场整体回落，而只有美元独升的情况。至于美汇指数升穿何水平才会引发一个较大的美元汇价整体上升？笔者会建议投资者密切留意８２指数点的阻力位。如上破，美元的上升料将会加快。综合上述分析投资者可考虑把握短期市场气氛的畅旺继续对股市、商品及商品货币作吸纳。但与此同时要随时有离场的心理准备。而当中离场的参考可留意美汇指数的变化。《恒生投资服务有限公司首席分析员　温灼培》

资料来源于经济通网站

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